周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　中国有几个党派，中国有几个党派组织>估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预中国有几个党派，中国有几个党派组织(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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