申万一级的半导体srds是什么意思，srds是什么意思啊行业涵盖消费电子、元件(jiàn)等6个二级(jí)子行业，其中市值(zhí)权重最大(dà)的是半导体(tǐ)行(xíng)业，该行业涵盖132家上(shàng)市(shì)公司。作为国家芯片战略发展的重点领域，半导体行(xíng)业具(jù)备研(yán)发(fā)技术(shù)壁垒、产品国产替代化、未来前(qián)景广阔等特点(diǎn)，也因(yīn)此成为A股市场有影响力的(de)科技板块。截至5月10日，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿(yì)元，中芯国际、韦(wéi)尔股(gǔ)份等5家企业市值在1000亿元以(yǐ)上，行业沪深300企业数量(liàng)达到16家，无论(lùn)是头(tóu)部千亿企(qǐ)业数量还是沪深300企业数量，均位(wèi)居科(kē)技类行业前列(liè)。

　　金融界上市公司研究院发现，半导(dǎo)体行业自2018年以来经过4年快速发展，市场规模不断扩大，毛(máo)利率稳步(bù)提(tí)升，自主研发的环境下，上市(shì)公司(sī)科技含量越来越(yuè)高。但(dàn)与此(cǐ)同时，多(duō)数上市公司业绩高光时刻在2021年，行业面临短期库(kù)存(cún)调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约(yuē)，2022年(nián)多数上市(shì)公司(sī)业绩(jì)增速放缓(huǎn)，毛利率下滑，伴随(suí)库存风险加大。

　　行业营收规(guī)模创新高(gāo)，三方(fāng)面(miàn)因素致前(qián)5企业市占率下滑(huá)

　　半导(dǎo)体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为(wèi)半(bàn)导体IDM、光学模组、通(tōng)讯产品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年连续(xù)4年营(yíng)收居行(xíng)业首位，2022年实现营收580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步增长(zhǎng)，但半导体行业(yè)上市公司的营收(shōu)集中度却(què)在下滑。选取2018至(zhì)2022历年营收(shōu)排名前5的(de)企业，2018年长(zhǎng)电(diàn)科技、中芯国(guó)际5家企(qǐ)业(yè)实现营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企(qǐ)业营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年历年营业收入居前5的(de)企业(yè)

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　至(zhì)于前(qián)5半导体(tǐ)公司营收占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科(kē)技(jì)等(děng)头部(bù)企业(yè)营收增速放缓，低(dī)于行业平均增速(sù)。二是江波(bō)龙、格科微、海光信息等营收体(tǐ)量居前的企(qǐ)业不断上市，并在资本助力之下(xià)营收(shōu)快(kuài)速增长。三是当半导体(tǐ)行业处于国(guó)产替代化、自(zì)主研发背景(jǐng)下(xià)的高(gāo)成长阶(jiē)段(duàn)时(shí)，整个(gè)市场欣欣向荣，企(qǐ)业营收(shōu)高速(sù)增(zēng)长，使得集中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业占比不足五(wǔ)成(chéng)

　　相(xiāng)比营(yíng)收(shōu)，半导体行业(yè)的(de)归母净(jìng)利(lì)润增速更(gèng)快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至(zhì)2021年的(de)657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全(quán)球销(xiāo)量增(zēng)速放缓、芯片库存(cún)高位(wèi)等(děng)因素影响，2022年(nián)行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具体公司(sī)来看，归母净利润正增长企业达(dá)到63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏(kuī)损，25家企业净利(lì)润腰斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时(shí)，也有18家企业净利润增(zēng)速(sù)在(zài)100％以上，12家(jiā)企业增速(sù)在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半(bàn)导体企业(yè)归母(mǔ)净利润增速区间

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企业来(lái)看，芯原股份涵(hán)盖芯片设(shè)计、半导体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储(chǔ)备以(yǐ)及强大的设(shè)计能力，公司得到了(le)相(xiāng)关客户的广泛认可。去年芯原股份以(yǐ)455.32％的(de)增速位列半导体行(xíng)业之(zhī)首，公司(sī)利(lì)润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份(fèn)2022年(nián)净利润(rùn)体量排(pái)名行业第92名，其较快增速(sù)与低基数效应有(yǒu)关。考虑(lǜ)利润基数(shù)，北方华创(chuàng)归母净利(lì)润从2021年的(de)10.77亿元增(zēng)长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是(shì)10亿利(lì)润体量下(xià)增速最快的(de)半导体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润增速居前(qián)的10大(dà)企(qǐ)业

　　制(zhì)表(biǎo)：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　存货周(zhōu)转率下降35.79％，库存(cún)风险显现(xiàn)

　　在对半导体行业经营(yíng)风险分(fēn)析时，发(fā)现存货(huò)周转率(lǜ)反映了分立器件、半导体设备等相关(guān)产品的周转情况，存货周转率下(xià)滑，意味产品流通(tōng)速度变慢，影响企业(yè)现金流能(néng)力，对经营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业(yè)的存货周转(zhuǎn)率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈(chéng)现(xiàn)下行趋(qū)势，2022年(nián)降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的是，存货周(zhōu)转率这一(yī)经营风险(xiǎn)指标(biāo)反(fǎn)映行(xíng)业是否面临库(kù)存风险，是否出现供(gōng)过于(yú)求(qiú)的(de)局(jú)面，进而(ér)对股价表现(xiàn)有(yǒu)参考(kǎo)意义。行业整体而(ér)言，2021年存货周转率中位数与2020年基(jī)本(běn)持(chí)平，该年半(bàn)导(dǎo)体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率中位(wèi)数(shù)和行业指数分别(bié)下滑(huá)35.79％和37.45％，看出(chū)两者相关性较大(dà)。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行(xíng)业存货(huò)周(zhōu)转率同比增长的(de)13家企业，较(jiào)2021年平均(jūn)同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存(cún)货周转率(lǜ)同比下滑(huá)的116家(jiā)企业，较(jiào)2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年这些个股平均(jūn)涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数据(jù)说明存(cún)货(huò)质量下滑的企业(yè)，股价表现(xiàn)也(yě)往(wǎng)往更不(bù)理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等(děng)营收、市值居(jū)中上位置的(de)企(qǐ)业，2022年存(cún)货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分别下(xià)降了2.40和3.25，目(mù)前存货周转(zhuǎn)率均(jūn)低于行(xíng)业中位(wèi)水平。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中(zhōng)靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率表现较差的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　行业整体毛利(lì)率稳步提升，10家(jiā)企业(yè)毛(máo)利(lì)率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业(yè)上市公司整体(tǐ)毛利率呈现(xiàn)抬(tái)升态势(shì)，毛(máo)利率中(zhōng)位数(shù)从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代升级(jí)、自主(zhǔ)研发等有很(hěn)大(dà)关系。

　　图(tú)2：2018至(zhì)2022年半(bàn)导(dǎo)体行业毛(máo)利率中位数

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　2022年整体毛利率中位(wèi)数为38.22％，较(jiào)2021年下(xià)滑(huá)超过2个百分点，与上游硅料等(děng)原材料价格上(shàng)涨、电子消费品(pǐn)需求放缓至(zhì)部分芯片元(yuán)件降(jiàng)价销售等因素有关。2022年半(bàn)导体下滑5个百(bǎi)分点以(yǐ)上企(qǐ)业达(dá)到27家，其(qí)中富(fù)满微2022年(nián)毛利率(lǜ)降(jiàng)至19.35％，下(xià)降了34.62个(gè)百分点(diǎn)，公司(sī)在年报(bào)中也说明了与这两方面原因有关(guān)。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前行业最高的臻镭科技达(dá)到87.88％，毛利率居前且(qiě)公司经营(yíng)体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四成，研发占比不断提(tí)升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国内(nèi)自主(zhǔ)研发上行趋势的背(bèi)景下(xià)，国内半导体企业需要(yào)不断通过(guò)研发投入，增(zēng)加(jiā)企业竞(jìng)争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研(yán)发(fā)费(fèi)用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发(fā)费(fèi)用再创新高。具体(tǐ)公司而言，2022年132家企业研发费(fèi)用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年(nián)同期为(wèi)1.12亿(yì)元，这一数据表明2022年半数企业研发费用(yòng)同比增(zēng)长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用同比(bǐ)增长(zhǎng)，32家企(qǐ)业增长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费(fèi)用同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯(xīn)国际、闻泰科技和海光信(xìn)息，2022年研发(fā)费用(yòng)增长在6亿(yì)元以上居前。综(zōng)合研发费用(yòng)增长率(lǜ)和增(zēng)长金额，海(hǎi)光信息、紫光国微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出(chū)。

　　其(qí)中(zhōng)，紫光国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年推(tuī)出了(le)国内首款支持双模(mó)联网(wǎng)的联通5GeSIM产品(pǐn)，特(tè)种集成电路产品进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产2亿件5G通信网(wǎng)络设(shè)备(bèi)用石英谐(xié)振器产(chǎn)业(yè)化”项目顺利(lì)验(yàn)收。

　　表4：2022年研发费用居前的(de)10大(dà)srds是什么意思，srds是什么意思啊企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收比重来看，2021年半导体行(xíng)业的中位(wèi)数为10.01％，2022年(nián)提(tí)升至13.18％，表明企业(yè)研发意愿增(zēng)强，重视(shì)资(zī)金投入(rù)。研发费(fèi)用占(zhàn)比(bǐ)20％以上(shàng)的(de)企业达到40家(jiā)，10％至20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅(jǐn)连续3年研(yán)发费(fèi)用占比在10％以上(shàng)，2022年研发费用还在(zài)3亿元以上，可谓既有研(yán)发高(gāo)占比又有研发高(gāo)金额。寒武纪-U连续三年(nián)研发费用占比居行(xíng)业前3,2022年研发费用(yòng)占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿(yì)元。目前公(gōng)司思元370芯片及加速卡在众(zhòng)多行业领域中(zhōng)的(de)头部公司实现了批量销售或达(dá)成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研发费用占(zhàn)比居前的10大(dà)企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

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