反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别-橘子百科-橘子都知道

反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别

　　反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历(lì)年初以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前(qián)这(zhè)些板(bǎn)块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商股息(xī)率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商板(bǎn)块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三：景气修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本集中在(zài)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等(děng)之外，当前(qián)我们(men)建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回(huí)报(bào)，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及(jí)承诺(nuò)未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下(xià)融(róng)资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也(yě)具备(bèi)修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个(gè)月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的(de)板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大(dà)。