中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆(lù)续公布(bù)：9家外资(zī)控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在(zài)2019年获批成(chéng)立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年(nián)净利(lì)润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商面临(lín)的“一(yī)参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公(gōng)司(sī)来说，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来(lái)自“洋券商”们(men)的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野(yě)村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东(dōng)增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录(lù)得亏损：2022年实(shí)现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券和星展证券(quàn)均于2020年获得(dé)证监会(huì)批文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工(gōng)商登记，正(zhèng)式展业(yè)时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商(shāng)也(yě)难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公(gōng)司建设成本(běn)、业(yè)务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易(yì)导致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券(quàn)商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则有(yǒu)增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈利，分别(bié)为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券和(hé)瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利润的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年(nián)的“券(quàn)业小(xiǎo)年(nián)”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工(gōng)规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游(yóu)，但其业绩已跻身(shēn)行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业的第三(sān)个(gè)完(wán)整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立(lì)合(hé)资证券公(gōng)司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通(tōng)证券唯一股东(dōng)。

　　财务(wù)报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大(dà)通(tōng)证券充分利(lì)用全球化(huà)的平台(tái)优(yōu)势(shì)，整合(hé)集(jí)团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外(wài)机构投资(zī)者，目标客(kè)群机(jī)构投资(zī)者(zhě)队伍逐(zhú)年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年也(yě)取得了(le)较好的业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是进入(rù)中(zhōng)国时间最早(zǎo)的一(yī)批(pī)合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在(zài)国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期(qī)实现手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业(yè)板注册(cè)制改(gǎi)革(gé)后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹(chóu)备并(bìng)参与了沪(hù)深交易所互(hù)联互通(tōng)全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对(duì)手(shǒu)瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和(hé)瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布(bù)达(dá)成(chéng)合(hé)并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合(hé)并对两家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券(quàn)出具了带强调事项段(duàn)的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银集团股(gǔ)份公司(sī)之(zhī)间达成协议和合(hé)并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和合并(bìng)计划的(de)完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司下属控股(gǔ)子公(gōng)司(sī)，未来的运营和财务(wù)业绩受(shòu)到上述合并可(kě)能产(chǎn)生的(de)影响亦不明确，该事(shì)项表明存在可(kě)能导致对公司持(chí)续经(jīng)营(yíng)能力产生重大疑虑的(de)重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身(shēn)为成(chéng)立于2008年的(de)瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会(huì)修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立规则》后首家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如其来的(de)瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得(dé)瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券将受同一股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管理规定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人(rén)参股证券(quàn)公(gōng)司的数量不(bù)得超过2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得(dé)超过1家。在面临(lín)“一参一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)的(de)牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业(yè)务在(zài)原有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业务持(chí)续(xù)推进的基础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大(dà)宗(zōng)减(jiǎn)持服(fú)务、集团间跨境(jìng)业务(wù)联动等多种业务模式(shì)，通(tōng)过服务手段(duàn)的增加及优化，为客(kè)户(hù)提供多维度、一站式的综合性金融(róng)解(jiě)决方案(àn)。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境合(hé)作四个方面入(rù)手，打造以产(chǎn)品为中心的业务(wù)核心竞争(zhēng)力，持(chí)续为(wèi)中国投(tóu)资者提供(gōng)具(jù)有野村集团特色的高质量(liàng)财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团全(quán)资持股备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华(huá)签(qiān)订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)获(huò)证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北(běi)京高华(huá)完成业务迁移(yí)工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配(pèi)置为核心进(jìn)行新产品和服(fú)务(wù)的(de)研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管(guǎn)理综合解决方案(àn)，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台(tái)未来战略(lüè)规划，并进(jìn)一步拓展境(jìn起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口g)内产(chǎn)品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高华将持(chí)续(xù)推进私募(mù)股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三(sān)方金融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客户提(tí)供(gōng)直接对(duì)接(jiē)境外资(zī)本(běn)市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业(yè)务，这在具备外资银(yín)行股东背(bèi)景的券商(shāng)中较(jiào)为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成(chéng)立私人(rén)财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合财富管理业(yè)务的运作。私人财(cái)富(fù)管理部(bù)以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人(rén)银(yín)行，致(zhì)力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及(jí)定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年(nián)重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托(tuō)国家对(duì)粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户(hù)进行全方(fāng)位资产配置和满足客户(hù)起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口全生命周期(qī)财(cái)富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解决(jué)方案(àn)和财富(fù)规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精(jīng)选上(shàng)架(jià)多支(zhī)产品为(wèi)客户(hù)在(zài)同一策略下提供差异(yì)化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外(wài)资(zī)券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大(dà)

　　随着(zhe)中国资本市场对外开(kāi)放的(de)力(lì)度不(bù)断加大，各外资(zī)金(jīn)融机构加速(sù)了在境内设(shè)立(lì)控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证券经纪、证券(quàn)自(zì)营(yíng)、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券(quàn)公司。就监(jiān)管批(pī)复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限公司全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国(guó)内的外资控股券(quàn)商数(shù)量(liàng)已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量上来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已(yǐ)成为市场上(shàng)不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有(yǒu)数家外资(zī)券(quàn)商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外资券商(shāng)的设立申请仍处(chù)于证监会审(shěn)批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛(dǎo)意(yì)才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方(fāng)汇理、日(rì)本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏(hóng)利(lì)金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联保(bǎo)险(xiǎn)、意(yì)大利联(lián)合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国(guó)景顺(shùn)和高盛等(děng)国际金融机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构负(fù)责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国(guó)经济和中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国资本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)稳步推进，为国际金(jīn)融机构和(hé)全(quán)球投资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视(shì)中国市场，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在(zài)2022年年报中表示，外(wài)资机构(gòu)来华展业便利度不断提(tí)升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机(jī)构等加速(sù)布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对本(běn)土证券公司既带来了国(guó)际金融机构(gòu)全面参(cān)与中(zhōng)国资本市场竞(jìng)争所形成的冲(chōng)击(jī)，也(yě)带来(lái)了通过(guò)与国际金融机(jī)构直接(jiē)合(hé)作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务(wù)多元化发展趋势初步(bù)形成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不(bù)断深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行业(yè)竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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