北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半(bàn)小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在(zài)股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国(guó)经济，今年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国(guó)将会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进(jìn)行了(le)梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财(cái)经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标，且出(chū)于(yú)对(duì)公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加(jiā)权(quán)平(píng)均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属(shǔ)行业(yè)算术(shù)平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对(duì)行(xíng)业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重(zhòng)金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持(chí)有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三(sān)家企业(yè)的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大(dà)的(de)是(shì)主营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏(xìng)仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻(luó)辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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