近日(rì)，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布了一prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗(yī)季(jì)报。在一(yī)季度商(shāng)品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额(é)在报告(gào)期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和(hé)利(lì)润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和(hé)利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基金在(zài)一季(jì)报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期(qī)利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损失(shī)后(hòu)的余(yú)额，本期利润为本(běn)期已(yǐ)实现收(shōu)益加上本期公允价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净(jìng)值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减(jiǎn)变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货(hprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗uò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下(xià)几点：首(shprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本(běn)市场持续(xù)发酵，导致了原油以及(jí)美豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国内现货供应相对(duì)充裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚可，加之巴(bā)西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增加，同(tóng)时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于(yú)春节(jié)前(qián)养殖产(chǎn)品集(jí)中出(chū)栏，春节(jié)后一段时(shí)间一般是豆(dòu)粕(pò)需(xū)求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪(zhū)价格持续(xù)下(xià)行(xíng)，养(yǎng)殖(zhí)业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内(nèi)基金投资(zī)策(cè)略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示(shì)，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走(zǒu)势(shì)主要受(shòu)制(zhì)于(yú)白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美(měi)银行业(yè)出(chū)现流动(dòng)性危机(jī)，导致(zhì)避险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低了市场对(duì)于(yú)美联储(chǔ)的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联(lián)储货币(bì)政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导(dǎo)贵(guì)金属行情，同(tóng)时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融(róng)体系(xì)的流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经济(jì)体债(zhài)务(wù)风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年(nián)以来(lái)，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两(liǎng)次(cì)各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美(měi)联储(chǔ)今年或(huò)还(hái)有一次加息(xī)。随(suí)着美(měi)国加(jiā)息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环(huán)境(jìng)对(duì)贵金属相(xiāng)对有利，贵金属(shǔ)配置价值进(jìn)一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机积(jī)极配置。

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