4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐ物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化n)发(fā)了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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