5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行(x丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体íng)宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休(xiū)整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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