美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％农村信用社几点上班下班时间。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机(jī)得到解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全(quán)的(de)高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计(jì)加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银(yín)行(xíng)危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等(děng)风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难(nán)以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的(de)加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基(jī)本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重点(diǎn)留意是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

农村信用社几点上班下班时间　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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