今(jīn)年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去拙荆是什么意思，拙荆是什么意思年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和(hé)先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智(zhì)能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长拙荆是什么意思，拙荆是什么意思，但是由(yóu)于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的(de)估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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