二、4月金股成绩回顾，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券(quàn)以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后(hòu)。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家券商金股(gǔ)策略盈(yíng)利，收(shōu)益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与(yǔ)大盘(pán)行(xíng)情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎(yì)体现在(zài)热门金股上则表现为“全军覆没”，8只同时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯(xùn)控股、泸州(zhōu)老(lǎo)窖则出现了10%以上的(de)回撤。

　　而(ér)小商品城、精(jīng)测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么(me)走(zǒu)？机(jī)构多数持(chí)保守看(kàn)法

　　各大券商对五月(yuè)份的(de)投资方(fāng)向做了预判(pàn)，综合多家观(guān)点，券商(shāng)们对五月的大(dà)盘的(de)看(kàn)法(fǎ)比较保(bǎo)守，建议多看少(shǎo)动，推荐较多的(de)行业是电气设备(bèi)、消费、医药、军工，对(duì)地产股(gǔ)的走(zǒu)势机(jī)构有分歧，区域(yù)规划、券商(shāng)、沪港通、个股期权则(zé)因有事(shì)件驱动所以有短(duǎn)期的机(jī)会。

　　安信策(cè)略阐述了美国(guó)股票投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月(yuè)到(dào)10月股票市场的相对弱(ruò)势。这有悖于现代投资理论(lùn)，但又屡(lǚ)见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我(wǒ)们(men)也发现了明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象。四(sì)年(nián)中仅2013年全A指(zhǐ)数在(zài)5月(yuè)出(chū)现上涨，其(qí)他年(nián)份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表现，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微(wēi)刺激(包括重大项目的陆续推出(chū)和开(kāi)工)不会停止;同(tóng)时，管理层对信(xìn)用风险及资产(chǎn)价格(gé)风险的容忍(rěn)度正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀继(jì)续(xù)低(dī)位徘(pái)徊的经济周(zhōu)期格局(jú)下，只托不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难以(yǐ)扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有底无(wú)高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依然维持震荡(dàng)格局，长期看二级(jí)市场估值体(tǐ)系国际(jì)化是趋势，优(yōu)质成长有望迎来(lái)深蹲起(qǐ)跳(tiào)的机会(huì)，可许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校以做一把反弹，国企改革红利(lì)释放非(fēi)常值得期待。

　　招商策略判断在(zài)去杠杆的(de)背景下，要么减少负债(zhài)，要么增加资本，减负(fù)债会带来经济收缩压力，增(zēng)资(zī)本会带来(lái)股票供(gōng)给压力，市场尚未走出这种被动局(jú)面的影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据显示(shì)经济下行压力暂时有所(suǒ)缓和(hé)，但尚无(wú)法(fǎ)期望(wàng)经济会出现持(chí)续(xù)或者大幅改(gǎi)善;资金利率的回落是衰退性(xìng)的(de)，不意味着(zhe)流动性出现主动式改善(shàn);风险偏好(hǎo)受刚(gāng)性兑付打破预期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开(kāi)闸预期增加股票供(gōng)给(gěi)担忧。总体上(shàng)仍维持二(èr)季度投资策(cè)略(lüè)观点(diǎn)，谨慎(shèn)为上，保持(chí)低仓位(wèi);相对来说，中盘股(gǔ)如医药、家(jiā)电、汽(qì)车(chē)、食品饮料等一线白马等业绩增长确定性(xìng)高、估值不(bù)高，可以有相对(duì)收益。(关(guān)键(jiàn)词：医(yī)药(yào)、食(shí)品(pǐn)饮料(liào)等白马股)

　　海(hǎi)通策略展望5月市场环境，一(yī)些积极因素(sù)正出现，将给市场带(dài)来一(yī)些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维(wéi)仍在(zài)，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微(wēi)观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场(chǎng)面(miàn)，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理(lǐ)层的(de)政(zhèng)策取(qǔ)向来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)打(dǎ)破概率偏低，震荡市特征没变(biàn)。短期(qī)市场下跌后5月(yuè)有些积极(jí)因素出(chū)现，建议备战回调后的反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略分(fēn)析(xī)称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下(xià)行确立(lì)，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多(duō)次的微(wēi)刺激下(xià)，市场对短期经济预期偏乐观，而(ér)实际政策(cè)效果难以对冲(chōng)来自房地(dì)产等领域(yù)带来的经济下行(xíng)动能，基本面预期很(hěn)有(yǒu)可(kě)能下(xià)修;再次，改(gǎi)革和结构(gòu)调整依(yī)然是(shì)政策主要(yào)目标，政府不(bù)托(tuō)底(dǐ)，政策不(bù)全面放松的(de)情况下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都(dōu)有不利影响。监管部门的(de)维稳措施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡向下打(dǎ)破(pò)的趋势，5月份市场仍将继续维持弱势下跌(diē)格(gé)局。

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