AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字(zì)化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会(huì)。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一(yī)言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一(yī)季度(dù)进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业(yè)变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进(jìn)入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全(quán)要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用科兴是美国的还是中国的(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去(qù)年三(sān)季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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