随(suí)着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带动下的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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