当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债务(wù)上限(xiàn)问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额(é)超过债务(wù)上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时性地(dì)继(jì)续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快(kuài我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意)表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法(fǎ)危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机(jī)，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意(yì)到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意(jī)构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业(yè)的这一(yī)场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位(wèi)于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致力(lì)于(yú)以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部(bù)门去年(nián)通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势(s我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意hì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上(shàng)涨的(de)领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国(guó)内外(wài)供需、消息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内(nèi)商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人(rén)士(shì)看来，进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库(kù)存(cún)带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作(zuò)面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下(xià)，油(yóu)脂并(bìng)不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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