编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思面效应。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完(wán)全(quán)一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下(xià)，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十(shí对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思)大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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