财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀huì)，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示(shì)，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营(yíng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀