金融界5月12日消息 国内期(qī)货市场收(shōu)盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的(de)数据，美(měi)国4月生产者价格指数(shù)PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生产物资通胀压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一(yī)种(zhǒng)共识，因此本周在美(měi)联储越(yuè)来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预计从加息结(jié)束到降息(xī)周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济和(hé)政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回(huí)吐(tǔ)前(qián)期超涨的幅(fú)度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金(jīn)人数升至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)正在降温(wēn)。同(tóng)时国内(nèi)社(shè)融超(chāo)预(yù)期下滑，白银(yín)因工业(yè)属性偏(piān)强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续(xù)还需关注海外衰退感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走(zǒu)势(shì)拖(tuō)累 白(bái)银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色(sè)金属与贵金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数(shù)据疲软增(zēng)加(jiā)美联(lián)储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预期(qī)以及(jí)经济(jì)风险依然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属(shǔ)大幅下行，拖累工业(yè)属(shǔ)性较强的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白银(yín)高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌(diē)破该位置将会测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位(wèi)。当前偏(piān)弱行情(qíng)仍(réng)未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引(yǐn)发避险感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(xiǎn)需求(qiú)，美联(lián)储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强(qiáng)，当前(qián)继续关(guān)注(zhù)调整(zhěng)行情(qíng)；后续政策宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风险、银行(xíng)业(yè)风(fēng)险与(yǔ)债务上限风险、央(yāng)行购金(jīn)持续等宏观(guān)因素下，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依(yī)然是(shì)核心建议。

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