来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。今(jīn)年(nián)以来，经济增长好于预期。不过当前经济(jì)恢(huī)复性好转，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基调(diào)延续(xù)，短期政策不太可能(néng)转向收紧，但是安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统面对高(gāo)质量发展(zhǎn)要(yào)求，也没增(zēng)量刺激政策。未来扩大(dà)需求主要依靠自发(fā)修复消(xiāo)费(fèi)，主动稳定投资。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实(shí)体(tǐ)经济”支撑，防风险(xiǎn)仍然是重点任务。整体(tǐ)看，二季(jì)度经济(jì)修复速(sù)度或将放缓，政策相对克(kè)制 。

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　　政策不转向

　　本(běn)次会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增(zēng)长好于预期”，“市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)”。从一(yī)季度公布(bù)的(de)数据看，确实好于去年四季度时(shí)的预期。但随后会议也提到“经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”。这也使得经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　我们(men)的理解是(shì)，一季(jì)度(dù)GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去(qù)年四(sì)季度有明(míng)显(xiǎn)改善，但(dàn)距(jù)离疫情之前2019年的6％附(fù)近(jìn)的增速，还有较大(dà)的差距。所(suǒ)以，经济仍需(xū)政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后(hòu)，就业压力仍然存在，我们认为(wèi)政策短期不会(huì)转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前(qián)经济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也(yě)没增量(liàng)刺激

　　面对(duì)高(gāo)质量的(de)发展(zhǎn)要(yào)求，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量(liàng)的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作(zuò)会(huì)议精神(shén)一致。这也意味着稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)不会(huì)通过强刺激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运行(xíng)持续(xù)好(hǎo)转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风险隐患持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳增(zēng)长的方(fāng)式，会议(yì)要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营(yíng)主体活力(lì)结合起(qǐ)来”。我们(men)的理(lǐ)解是，下一阶段(duàn)更(gèng)多通过激发市场化(huà)的力(lì)量(liàng)去推动经济修(xiū)复(fù)，通过改革开(kāi)放的方式激发高质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除影响各类(lèi)所(suǒ)有(yǒu)制企(qǐ)业公平竞争、共同发(fā)展(zhǎn)的法律法(fǎ)规(guī)障碍和隐性(xìng)壁(bì)垒。各(gè)类(lèi)企业都要依法合规经营(yíng)。要(yào)下决心从根本上解决(jué)企(qǐ)业账款拖(tuō)欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空(kōng)间有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是以提振信心和(hé)预期(qī)、激发(fā)活力为主要手段，让经(jīng)济自发的内生修复(fù)。

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　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出，积极的财政(zhèng)政策要“加力提效(xiào)”，稳(wěn)健的货币政策要“精准有力”，延续了去年(nián)12月会议的(de)表述。对于政(zhèng)策的要求，本次(cì)会议强(qiáng)调“形成(chéng)扩大需求的合力(lì)”，而去年12月(yuè)会议的(de)相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复(fù)消费。“要多(duō)渠(qú)道(dào)增加(jiā)城乡居(jū)民收入，改善消费环(huán)境，促进文化旅游等(děng)服务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入的(de)自(zì)然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基(jī)建投资，是政府主动稳增长的(de)重点。会议提(tí)到(dào)，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住(zhù)外贸外资(zī)基(jī)本盘。要(yào)支持有条件的自贸(mào)试验区和自由贸易港(gǎng)对接国(guó)际高标(biāo)准经贸规(guī)则，开展改革(gé)开放先行先试。

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　　产业发展：看重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调，加快建(jiàn)设现代化产(chǎn)业体系(xì)要以“实(shí)体经济”为支撑。我们的理解是，产业政(zhèng)策的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)“实体经济”，这里(lǐ)的实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)”；“要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态”，也提到了(le)“重视防范风(fēng)险”。我们(men)认为，人工智能发展到一定(dìng)程度(dù)，监管(guǎn)措施也必然会跟上。此外，在互联网领域(yù)，要(yào)推动平(píng)台企(qǐ)业规范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台(tái)企业探索创新。

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　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提出，“统安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统筹做好(hǎo)中小银(yín)行、保险和信托机构改革化险工作(zuò)”；再次强调房(fáng)住不炒，“做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们(men)认(rèn)为(wèi)，房地产产业链、中小金融机构的(de)风(fēng)险出清，仍是(shì)大势所趋，地方(fāng)债务的(de)风险也需要化解(jiě)。所以今年(nián)和去年(nián)最大的不同(tóng)是疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其他方面的经济问题依然是存(cún)在的。

　　整(zhěng)体看，二季度(dù)经济修(xiū)复速(sù)度或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制。安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统rong>