当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前(qián)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协(xié)议的可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在(zài)债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发出(chū)了债(zhài)务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的(de)授权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的(de)一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机(jī)构(gòu)数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月(yuè)假期(qī)较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国(guó)银行业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业(yè)内人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的(de)并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数库。后期(qī)从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为(wèi)明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需(xū)报(bào)告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数p>

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数