今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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