北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤(q寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册ín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续的(de)地位？”

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