美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委(wěi)员会就(jiù)近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破(pò)产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共(gòng)和(hé)银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们(men)对(duì)存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再融资利(lì)率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存款机制(zhì)利(lì)率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美(měi)国制造(zào)业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别(bié)的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力(lì)度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至(z哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗hì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货(huò)行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油(yóu)需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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