5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的(de)选择似(shì)乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落(l蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句uò)，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必(bì)然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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