自2022年底以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们近期投资(zī)动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理在一(yī)季度(dù)仍(réng)保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐(lè)观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但(dàn)直言(yán)客观(guān)上(shàng)当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的(de)定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今(jīn)年(nián)一季度(dù)仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中规模(mó)最大的(de)一只——易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所管理的4只基(jī)金基本(běn)维(wéi)持和去年底(dǐ)的差不(bù)多(duō)的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度(dù)末该基(jī)金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区域(yù)分布(bù)上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机(jī)会时(shí)全(quán)力出击(jī)。他(tā)一(yī)直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物(wù)退(tuì)出稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有的头号重(zhòng)仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达亚(yà)洲精选和易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是(shì)易(yì)方(fāng)达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推(tuī)出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一季(jì)度末他所管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可(kě)积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都(dōu)会清(qīng)晰(xī)写道自己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资(zī)者(zhě)可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们(men)用(yòng)事实证明(míng)自(zì)己(jǐ)的成(chéng)功和(hé)巨大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优(yōu)势(shì)之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体行业(yè)和企业(yè)的(de)洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价(jià)值(zhí)的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期复合回报(bào)作为终(zhōng)级目标，可积累性就是(shì)这一(yī)目(mù)标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识(shí)别(bié)出好公(gōng)司是(shì)如此重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的定(dìng)期报告并对(duì)财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面的核心手段之(zhī)一。在定期报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财务数据中，定量的数据(jù)可(kě)以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过(guò)去(qù)和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可能(néng)正确评判这(zhè)家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它的(de)年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了(le)年报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化，通过(guò)深(shēn)入(rù)的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度末(mò)该基(jī)金保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调(diào)整。数据(jù)显示(shì)，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季度(dù)末前五大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股(gǔ)均(jūn)出(chū)现在该基(jī)金去年四季(jì)度(dù)末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的行(xíng)业为新科技技(jì)术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例(lì)如计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初始(sh稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字ǐ)预期、国际关(guān)系不(bù)确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较(jiào)热烈(liè)的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端制(zhì)造业(yè)相对表(biǎo)现不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度的(de)重(zhòng)仓(cāng)股变化不(bù)大(dà)，仅晶科能(néng)源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多(duō)样的(de)趋势，收益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息的(de)处理上提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估(gū)值匹配的压(yā)力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也(yě)就是(shì)三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名(míng)的(de)均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经(jīng)济基金(jīn)中回(huí)顾一季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国(guó)经(jīng)济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和企业(yè)投资的信心(xīn)恢(huī)复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续(xù)加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为(wèi)代表的欧(ōu)美(měi) 金(jīn)融风波暂(zàn)时平息，但也让投(tóu)资者担(dān)心(xīn)这(zhè)是否只(zhǐ)是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危机(jī)的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策调整决(jué)策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无(wú)处安放(fàng)的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关(guān)板块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出(chū)，而(ér)新能源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资(zī)操作(zuò)时(shí)，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于(yú)短期基本(běn)面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期(qī)市值空间较(jiào)大(dà)的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续(xù)3个季度位列(liè)前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器件的(de)振芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季度新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于(yú)火热的(de)AI（人(rén)工(gōng)智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的(de)技术革命，将(jiāng)极(jí)大(dà)提升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投(tóu)资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价(jià)，等(děng)待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即(jí)期(qī)涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾(qīng)向于(yú)通过深入(rù)研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最终映射到投(tóu)资上来获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人生一(yī)样(yàng)，每(měi)天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终(zhōng)其(qí)一生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界的(de)链接，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场(chǎng)获得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国(guó)内(nèi)主要城市的一二手房(fáng)销售持续(xù)恢复，部(bù)分行(xíng)业已(yǐ)经进入(rù)库存周(zhōu)期的(de)尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环(huán)。一如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希(xī)望其能(néng)够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示(shì)，金域医学是(shì)一(yī)家以第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核(hé)心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度(dù)新进富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满各(gè)种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策(cè)放松管制的(de)迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的(de)复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们(men)应该看到是积极的因素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整体(tǐ)估值(zhí)依然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们(men)相信现在(zài)所面临的重重困难终将找到解决的出(chū)路。投资者当前(qián)选择承受市场波动对(duì)应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场短(duǎn)期趋势(shì)的可靠能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的(de)优秀(xiù)公(gōng)司(sī)，等待公司(sī)自身(shēn)创造价(jià)值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周(zhōu)期(qī)性回(huí)归。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结构(gòu)完善(shàn)、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他(tā)又是如(rú)何看待(dài)未来(lái)市场(chǎng)，也值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季(jì)报写道，一季度组合(hé)仓位和行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而非(fēi)择(zé)时的投(tóu)资风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为(wèi)白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美(měi)的集团新进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期(qī)变化对(duì)国(guó)内资本市场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气(qì)球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特(tè)别是(shì)居民和中(zhōng)小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修(xiū)复信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必(bì)然(rán)事件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布(bù)的社融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息(xī)过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，底(dǐ)层资(zī)产问(wèn)题(tí)不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上(shàng)。除(chú)了(le)继续关注(zhù)整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多(duō)看(kàn)看微观企业变(biàn)化可(kě)以让内心更加平静。我们对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待(dài)为(wèi)持(chí)有人创造良好(hǎo)收益。

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