金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不(bù)再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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