北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部(bù)门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多保好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一(y好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到(dào)访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何到访日(rì)本(běn)，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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