个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查询商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系(xì)统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现，是(shì)因为去年(nián)底开通了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗(hù)开户(hù)的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意(yì)味(wèi)着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必(bì)须(xū)切实(shí)从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值能(néng)力资产的(de)养老产品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多(duō)样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及(jí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了(le)推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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