周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底(d拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费(fèi)增(z拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系ēng)速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的(de)持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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