周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青魏承泽作品集 魏承泽一类的作者(qīng)睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征，使得其(qí)估值魏承泽作品集 魏承泽一类的作者修复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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