编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者(z为什么风流女人看指甲hě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能为什么风流女人看指甲从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了(le)今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整为什么风流女人看指甲齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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