4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来(lá中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将i)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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