财联社记者近期从行(xíng)业内了(le)解(jiě)到，信(xìn)贷市(shì)场需(xū)求低迷持续之下，部分(fēn)银行出现了贷款最优惠利率(lǜ)与同期(qī)理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了(le)，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是(shì)放(fàng)不出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商行相关负(fù)责人对(duì)财(cái)联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非(fēi)个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一(yī)季度情况相比，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场共新发(fā)了661款理财产品，环比增(zēng)加(jiā)22款(kuǎn)，其(qí)中(zhōng)86款为开放式产品(pǐn)，其平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分(fēn)点；575款为封闭式(shì)产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子(zi)负(fù)责人对财联社记者(zhě)表示，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否则(zé)会形(xíng)成套利空(kōng)间。近(本初是谁jìn)期出现的收(shōu)益率(lǜ)倒挂的情况的(de)确多(duō)年来少(shǎo)见。这种情(qíng)况本(běn)质上反映实(shí)体经济需求不足，资金可能在金融市场(chǎng)空转的信(xìn)号。

　　走低的(de)贷(dài)款利率VS走高的理财收(shōu)益(yì)率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长金中夏对(duì)外(wài)表示(shì)，人民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策(cè)部署，采(cǎi)取了很多(duō)措施(shī)做好金融支持(chí)稳外贸工作。首先是降低实(shí)体经济融(róng)资成本。20本初是谁22年，我国企业(yè)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数(shù)据(jù)发布会上公布的(de)数据显示，3月份银行体系新发(fā)企业贷加(jiā)权(quán)平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企(qǐ)业贷款加权平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社(shè)记者注意(yì)到(dào)，在部分资金充(chōng)裕(yù)的(de)一(yī)线(xiàn)城市利率(lǜ)水平下沉更快，比如(rú)央(yāng)行营管部(bù)早在2月份(fèn)即表示，去年12月份(fèn)，北京地区新发(fā)放企(qǐ)业(yè)贷款加权平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行(xíng)今年(nián)一(yī)季(jì)度公布的贷款需(xū)求指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)值。但最(zuì)近(jìn)贷(dài)款需(xū)求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填(tián)充贷款额(é)度。

　　与新发放贷款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明(míng)对比(bǐ)的(de)是，一季度理(lǐ)财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准(zhǔn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)1季(jì)度末，理(lǐ)财公司存(cún)续(xù)理财产品14892款，占全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放式(shì)固收类理财产品（不含(hán)现(xiàn)金(jīn)管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据(jù)显示，4月24日(rì)封闭式(shì)理财平均(jūn)基准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已恢复至(zhì)去(qù)年(nián)12月(yuè)水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式理(lǐ)财基准利率与1年期(qī)AAA级中票(piào)、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益(yì)率相(xiāng)比，当前银行新发贷款(kuǎn)的利(lì)率也不占优(yōu)。普(pǔ)益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财产品(pǐn)中，开放式产品(pǐn)平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出现空转套利可能

　　多位受访金(jīn)融(róng)行业(yè)人士对记者表示(shì)，当前(qián)新发贷款利率和理财收益(yì)率之间出现倒挂是(shì)多年来(lái)罕(hǎn)见的情(qíng)况(kuàng)。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前非对(duì)称利率政策之(zhī)下(xià)，贷款、存款和金融(róng)市场之间出(chū)现收益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字科技(jì)研究(jiū)院分析师刘银平对财联社记者表示(shì)，理财(cái)产品(pǐn)收益率超(chāo)过银行贷款利(lì)率，可(kě)能会给部(bù)分(fēn)客户(hù)钻空(kōng)子(zi)的机会(huì)，从银(yín)行那里获取的低息(xī)贷款没有投(tóu)入实际经(jīng)营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资金空(kōng)转，前几年(nián)结构性存款市(shì)场(chǎng)曾存在这种现(xiàn)象。

　　不(bù)过刘(liú)银平认(rèn)为(wèi)，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准不代表实际本初是谁收益率，净值是不(bù)断波动的，不会(huì)一直上涨(zhǎng)，实际上，理(lǐ)财产品向净值化转型之后对企业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展(zhǎn)实(shí)验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金融市场利率相(xiāng)对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即期的贷款利率与发行当期定价的理财收益(yì)率的差异，在市(shì)场利率快速下行的时容易出现这种(zhǒng)收益率(lǜ)不同步的(de)脱节现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)继(jì)续下行(xíng)，意味(wèi)着当期发(fā)行的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来(lái)看，未来一段时间的(de)理财产品收益率会进入(rù)下(xià)行(xíng)通(tōng)道(dào)。

　　这一(yī)判断(duàn)得到银行业内人士(shì)的认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行(xíng)负(fù)责人(rén)对财联(lián)社表示，该行已经关注(zhù)到(dào)理财(cái)收益和(hé)存贷款利差的情(qíng)况，理财(cái)与贷款利率差距过大必(bì)然引发资金空(kōng)转套利，这与货币政策(cè)初衷不符(fú)。估计下一步理财产品收益(yì)水平(píng)要降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财(cái)子负(fù)责人对财联社记者(zhě)表示，考虑到(dào)理财产品底(dǐ)层资(zī)产大多数为债券，而债券市场发行人(rén)大多是大型企业，理论上其(qí)收益率(lǜ)比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用(yòng)等(děng)级比(bǐ)大型企业要低(dī)，所以个贷的定(dìng)价理(lǐ)论上(shàng)要(yào)比理财收益率高(gāo)才对。现在出现个(gè)贷定价(jià)和(hé)理财产品持平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，这(zhè)也是近年来(lái)比较(jiào)罕见的(de)情况。”该负(fù)责人表示。

　　该人士同样(yàng)认为，如果(guǒ)贷款定价持续下行未来新发理(lǐ)财产品收益(yì)率(lǜ)也会回落。“市场对(duì)利率走势的预(yù)期是一致(zhì)的(de)，新发的收益率未(wèi)来会下来，近期整体的(de)趋势也是这样(yàng)。一些存量的产品(pǐn)年(nián)化收益(yì)率(lǜ)近期大幅(fú)上行(xíng)，主要是因为底层(céng)资产(chǎn)是去年利(lì)率高位时候拿的，在利率(lǜ)走(zǒu)低预期下，其净(jìng)值表(biǎo)现就会(huì)向上拉。”

　　息差承(chéng)压将(jiāng)推动存(cún)款(kuǎn)利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷款端定价(jià)疲软的现状，也是(shì)有关(guān)方面不断出(chū)手(shǒu)规范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型城商行负(fù)责人对(duì)记者表示，在贷款定价上不去的情(qíng)况下，未来(lái)存款利率持续下行应该是大趋势，否(fǒu)则银行净息(xī)差承受的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客(kè)户的资金(jīn)还没(méi)有出来，都压(yā)在储蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有(yǒu)下降的(de)可能性(xìng)和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰难的(de)局(jú)面。

　　4月(yuè)25日，苏(sū)州(zhōu)银行一季(jì)度显示(shì)，截至3月末(mò)，该行净利息收益率和(hé)净利差从去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券(quàn)王一峰团队(duì)最新研报认(rèn)为，未来存款市场成本管控仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是(shì)重要(yào)抓手。其预(yù)计(jì)，后续对(duì)于存款(kuǎn)定价自律管理的手段包括但(dàn)不限(xiàn)于(yú)以下三个方面。首先(xiān)，协(xié)定存款、通知存款等创新类活(huó)期存款有可能将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段(duàn)，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款(kuǎn)缺(quē)少政策(cè)指引，未来或将对这(zhè)类产品比(bǐ)照活期存款进(jìn)行规(guī)范；其次，同业存款套(tào)壳协议存(cún)款(kuǎn)需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后(hòu)续(xù)或将(jiāng)结构性(xìng)存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律机制上(shàng)限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如(rú)果全部企(qǐ)业活期(qī)存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的(de)平均(jūn)水平，则上市银行企(qǐ)业活期存款(kuǎn)成本率(lǜ)加权(quán)平均降幅(fú)在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 本初是谁