金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二(è500万越南盾是多少人民币，1人民币=r)步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去500万越南盾是多少人民币，1人民币=向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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