财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相(x甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写iāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)的(de)风(fēng)向标，宁德(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写dé)时代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价(jià)格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常(cháng)务(wù)副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和(hé)可(kě)能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业(yè)更能(néng)容(róng)忍低(dī)价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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