A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国移动(dòng)和茅(máo)台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开(kāi)启(qǐ)了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就了(le)如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经历(lì)回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科技(jì)企业的(de)竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管道运营商向数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在(zài)市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业(yè)景气(qì)度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大(dà)致(zhì)归结为两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ìn)号表(biǎo)明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和(hé)智(zhì)能化，中国移(yí)动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营。

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