今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方(fāng高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来关公司，也更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业(yè)。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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