美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出(chū)正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的(de)主要原因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特(tè)的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们(men)明(míng)确(què)将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国成年人(rén)表示他(tā)们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体现的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再(zài)度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确(què)定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现几近是什么意思，几近什么意思拼音类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债(zhài)务(wù)上限的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上(shàng)市(shì)场再度(dù)进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势(shì)。

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