昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(l作家许地山简介，许地山简介资料ián)储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)1作家许地山简介，许地山简介资料8日进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货作家许地山简介，许地山简介资料(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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