在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171506026.png">

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本股市的俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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