北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的(de)投(tóu)资(zī)者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学开源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会(huì)的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的(de)国(guó)家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国(guó)公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资(zī)人去投资中(zhōng)国是(shì)没有问题(tí)的。相较(jiào)于投(tóu)资美国(guó)而言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益(yì)率不低(dī)于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的(de)最低(dī)标准，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的(de)价值判断而(ér)不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学p>

　　其次，时(shí)代(dài)财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同(tóng)时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不(bù)良(liáng)影响(xiǎng)的(de)公(gōng)司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电(diàn)器(qì)行业(yè)公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈(yíng)率(lǜ)之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计(jì)的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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