金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人(r遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用én)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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