财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(l戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时èi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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