5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示(s二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效hì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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