个人养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为大型券(quàn)商们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评(píng)估体系(xì)和养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定(dìng)经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，贵州海拔高度是多少严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参(cān)保人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证(zh贵州海拔高度是多少èng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层(céng)级(jí)的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和(hé)机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱(qián)，或存了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉贵州海拔高度是多少记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一(yī)些客(kè)户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代(dài)销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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