博(bó)道基(jī)金站(zhàn)在ETF的(de)角度分析指出，从销(xiāo)售端上看(kàn)，ETF的(de)募集和(hé)日常申购赎(shú)回都通过券商完成。若ETF采用(yòng)类QFII模(mó)式，其投资端(duān)业务也(yě)是通(tōng)过(guò)券商完成(chéng)，可(kě)以全方位(wèi)的(de)跟券商合作(zuò)。

　　“类QFII的优点是证券公(gōng)司对产(chǎn)品(pǐn)场内(nèi)交易进行前端验资验券，可有效防控异常(cháng)交易和超买风险。”博道基(jī)金表示(shì)。

　　“对于公募基金(jīn)管理人(rén)而言，公(gōng)募类QFII结算模式，较传统托管(guǎn)银行结算模式(shì)，有两(liǎng)方面好处：一是，加强了(le)交易前端验资验券功能(néng)，优化交易监控和头寸透支(zhī)风(fēng)险管理；二是，兼(jiān)顾了与券商渠道商业(yè)模式的创新，类(lèi)似与券(quàn)商结算模式，捆绑了商业利益，有利于券商代买市(shì)占率的提升。博(bó)时基金券商业务部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)王鹤锟也谈(tán)了自己(jǐ)的看法。

　　他进一步分析称，“相较券商(shāng)结算模式(shì)，公募(mù)类(lèi)QFII结算模(mó)式，也有两方面(miàn)好处：一是，无需银证转账(zhàng)即可调整(zhěng)场内外资(zī)金分布，效(xiào)率有所提升(shēng)；二是，简化(huà)了开户环(huán)节(jié)，免(miǎn)去(qù)了三方存(cún)管登记(jì)确认。”

　　此外，还有基(jī)金人士认为(wèi)，对于基金(jīn)管理人而言，ETF采用类QFII结算模式(shì)，可以兼(jiān)顾资金使用效率与风险控制两方面的需求，相？过往(wǎng)的(de)结算模式体现出了？定优势。相(xiāng)比券商结算模式，类QFII结算(suàn)模(mó)式下无需银证(zhèng)转账即可调整场内外(wài)资金分布，效率有所(suǒ)提升，同时也简化了开户(hù)环节，免去了(le)三？存管登(dēng)记确认；而相比托(tuō)管人结算模(mó)式，类QFII结算(suàn)模式下加强了交(jiāo)易前(qián)端验资验券功能，可(kě)优化交易监(jiān)控(kòng)和(hé)头寸透支风险管理。

　　平安基金将ETF采用类QFII结(jié)算模式的主要优势归结为以下(xià)几点：

　　一是，类QFII结算模式下(xià)，产(chǎn)品资金不(bù)是集中于(yú)原来(lái)的证券公司资金账户(hù)，仍(réng)然存(cún)放在托管行账户，实现的方(fāng)式(shì)是需(xū)要(yào)将托管行和券商打(dǎ)通。通过“虚头寸(cùn)”将(jiāng)托管行(xíng)和券(quàn)商打通，免去银证转账(zhàng)的(de)步骤，解(jiě)决了普(pǔ)通券结模式(shì)下资金分散管理(lǐ)，资金划拨时间受银(yín)证转账(zhàng)时间范(fàn)围限(xiàn)制的痛点。日常(cháng)投资(zī)运作过(guò)程，减少银证转账资金(jīn)划(huà)拨工(gōng)作，例(lì)如，定期费用支付、新股新债缴(jiǎo)款与银(yín)行间账户之(zhī)间划拨等；

　　二是，对比券商(shāng)结算模式，一(yī)定量减少了(le)证(zhèng)券资金账户开户与银证关联(lián)挂钩环节工作；

　　三是，更有利(lì)于(yú)明确各方职责所(suǒ)在，以及完善(shàn)业(yè)务(wù)风险管理。通过交易(yì)交收分离，证券公司前(qián)端验资验券可有(yǒu)效(xiào)防控异常交易和超买风(fēng)险，托管人负责交(jiāo)收；日终资金对账实现(xiàn)证券(quàn)公司与托管人系统对接(jiē)对账(zhàng)，可防范资金结算(suàn)风险。

　　平安基金(jīn)同时也谈到了ETF采用(yòng)类QFII结(jié)算模式的几点不足之(zhī)处：一方(fāng)面，类似托管人结算模(mó)式，该模式与托管人结(jié)算模式一致，对投(tóu)资组合而言需按(àn)月计算缴纳最低结算备付金与保证机制(zhì)；另一(yī)方面，虚头寸机(jī)制下(xià)，管理(lǐ)人、托管人与券商三方需每日确立场内/外资金分配比例(lì)。取决于投资组合(hé)交易特征，将(jiāng)增加(jiā)日常投资运(yùn)营管理工作。

　　起(qǐ)步阶段或吸引头部基金公司跟随

　　实现基金、券商、银行三(sān)方共赢

　　从业内观察看，不少基金(jīn)公司对类QFII结算模式(shì)的关注度较高(gāo)，也在筹备或启动相应的合作。不过，参与这类业务(wù)还涉(shè)及系统改天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖造，以及固收、QDII等复杂型公募(mù)产品的限制仍(réng)有待(dài)解决等(děng)问题，初期或更多是(shì)头部(bù)基金公(gōng)司(sī)参与(yǔ)。

　　“近期也在公(gōng)司内(nèi)部对这一业务(wù)进行了探讨(tǎo)，业务操作(zuò)上的(de)障(zhàng)碍并不大。”一家基金(jīn)公司(sī)人士表示，这类业务(wù)具备一(yī)定吸引力，相比较托管行结(jié)算模式和券商(shāng)结算模式，这一模式可以同(tóng)时激发银(yín)行、券商双方的销售力度，同时在此(cǐ)类模式刚刚起步阶段(duàn)阶(jiē)段(duàn)参与(yǔ)，存(cún)在明显的先发优势。

　　博时券商业务部副总经理王鹤锟也表(biǎo)示(shì)，关于(yú)类QFII结(jié)算模式仍处于发展初期(qī)，该模式特(tè)点鲜明。但是，对于(yú)固收、QDII等复杂型公募产(chǎn)品(pǐn)的限制仍有待解决，成(chéng)为主流结算(suàn)模式仍(réng)不(bù)具备条件。展(zhǎn)望未来，预计相关金(jīn)融机构对该模式会保持(chí)高度(dù)关(guān)注，会成为选择之一。

　　平(píng)安基金相关人士更有(yǒu)信心，认为这是一(yī)个(gè)基金、券商、银(yín)行(xíng)三方共赢(yíng)的模式，有望成为(wèi)新的行业(yè)发展趋势(shì)。对(duì)管(guǎn)理人而言(yán)，类(lèi)QFII结(jié)算模式(shì)较传统券结模式、托管(guǎn)人结(jié)算模(mó)式(shì)均有比较优势；对托管人(rén)而(ér)言，产品资金全(quán)额留存在(zài)托管账户，无需银证转(zhuǎn)账；对(duì)证(zhèng)券公司提(tí)高服务(wù)机构客户的(de)能力，也加(jiā)强了(le)公司品(pǐn)牌影响力。

　　不(bù)过，基金公司开启类QFII结算模式，也(yě)涉及不(bù)少系统(tǒng)改造，尤(yóu)其是托(tuō)管行和券(quàn)商。博道基(jī)金就表示(shì)，对基(jī)金公司来说，总体(tǐ)保(bǎo)留沿(yán)用(yòng)券商(shāng)结算模(mó)式下的(de)场内交易前(qián)端(duān)验(yàn)资验券相关流程和(hé)业务系统，个别如清算模块涉及(jí)一(yī)些小(xiǎo)改动。但(dàn)券商和托管行的系统改动较大(dà)，如在系统直连、账户管理、场内清算、场(chǎng)外清(qīng)算等多个环节需要进行升(shēng)级改造。

　　目(mù)前已经实现的(de)模式(shì)来看，主(zhǔ)要是广发证券、兴业银行、基金(jīn)公司三(sān)方(fāng)参与。而记(jì)者从业内了(le)解到，也(yě)有一些银行(xíng)、券商对此也抱(bào)有积极(jí)态度(dù)，愿意(yì)布局此类(lèi)业务。

　　从单(dān)一模式(shì)走向(xiàng)三类模(mó)式(shì)

　　基金行(xíng)业(yè)发展(zhǎn)25年以来，结算模式发生了重要变化，从单一模式走向(xiàng)券(quàn)商结(jié)算、银行(xíng)结算、类QFII结算模式(shì)三类模式的时代(dài)。

　　自公募基金(jīn)诞生起，采取的(de)就是银(yín)行托管人结算模式，到目(mù)前已25年(nián)了，仍然是目前(qián)公募基金结算的(de)主流模式。这(zhè)一模式是(shì)，基金管理(lǐ)人租用券商的交易席位(wèi)直(zhí)连报(bào)盘交易(yì)所，托(tuō)管(guǎn)人作为特殊结(jié)算参与人与中国(guó)结算进行资金和证券(quàn)的清算交收。

　　券商结算模式在(zài)2017年启动(dòng)试点，并于2019年初由试点转常规，至(zhì)今已历时(shí)5年有(yǒu)余(yú)。随着运(yùn)作机(jī)制渐稳、结算效率改善及券商财富(fù)管理业务高速发展(zhǎn)，券结模式自2021年迎来爆发，根据Wind数据，2021年全(quán)年一共有144只新成立基(jī)金采用了券结模式。根据中金公(gōng)司统计(jì)，截至(zhì)2023年2月24日，券(quàn)结(jié)基金(jīn)数量与规模分别(bié)为616只(zhǐ)和5709亿元，占据全部基金规(guī)模比重(zhòng)为2.2％。

　　随着公募基金2022年开启类QFII交易结算模式，基(jī)金结算(suàn)模式也(yě)正(zhèng)式进入了新(xīn)时(shí)代。

　　博道基金(jīn)相关(guān)人士(shì)就表(biǎo)示，券商结算、银行(xíng)结算(suàn)、类QFII结算模式，每种结算模式各有优(yōu)劣，基金管理人可以根据不同情况，选(xuǎn)择不同的结(jié)算(suàn)模式(shì)，最大限(xiàn)度的调动各方(fāng)资源，为持有人提(tí)供更(gèng)好的服务。

　　“随着(zhe)券结模式的持续推行(xíng)，尤(yóu)其是(shì)类(lèi)QFII结算(suàn)模式的创新发展，伴随着权益市(shì)场行情修复及(jí)券商财富(fù)管理业务高速发展，在主动权益基金、ETF在内的指数型基金(jīn)等产品(pǐn)类型上(shàng)，券结模式将有(yǒu)较大发展空(kōng)间。”上述平安基金相关人(rén)士表示。

　　不少人士也看好券结模式的发(fā)展(zhǎn)。据一位(wèi)业内人士表示，现(xiàn)阶段券商结(jié)算模式在中小基金(jīn)公司中(zhōng)更加普遍。中小基金相对(duì)来说获(huò)得银行渠道的营销支持难度较(jiào)大，券结模式能有(yǒu)效(xiào)推动券商和基金公司的(de)合作关(guān)系，有助(zhù)于中(zhōng)小(xiǎo)基金新产品开拓市场。

　　不过，上(shàng)述人(rén)士也表(biǎo)示，券结模(mó)式保(bǎo)有量会更稳(wěn)定一些，对于(yú)托管行有一(yī)个制衡(héng)的作用。以(yǐ)前是小公司为主，现在也有一些大公司陆(lù)续开始试水(shuǐ)，以后(hòu)会是一(yī)个趋势。

　　博(bó)时基金券(quàn)商(shāng)业务部副(fù)总经理王鹤锟也表(biǎo)示，券商结算模式的(de)发展，已(yǐ)经从“拼数(shù)量”时(shí)代进入“拼质量”时(shí)代：发展的边际制(zhì)约因素，也(yě)从(cóng)“投入成本较(jiào)大、技术系统探索较困难”转变为“产品策略与市场环(huán)境及需求的匹配度、业绩表现与客户体(tǐ)验的舒(shū)适度、销售服务与渠道陪伴的契合度(dù)”。券商(shāng)结算模式，将(jiāng)基金公(gōng)司(sī)、基金产品(pǐn)与券商渠(qú)道的中长期利益深度绑定；在此模式下，竞争格局会发生(shēng)分(fēn)化，回归“买方投顾陪(péi)伴模式”的(de)服务本质，”持(chí)续提供“好(hǎo)产(chǎn)品、好(hǎo)服务”的基金公司和证券(quàn)公司会受益(yì)于这一发展变化。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖