在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的(d音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格e)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多(duō)的(de)是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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