金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式ng)速与上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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