财(cái)联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的(de)提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规(guī)模(mó)去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的(de)水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的(de)新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌(diē)和(hé)可(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕kě)能的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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