美国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物(wù)医(yī)学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中(zhōng)于财(cái)富(fù)管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银行股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以及(jí)降息开(kāi)启的(de)时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步(bù)释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上(shàng)，市(shì)场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预(yù)期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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