随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(g自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算uān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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